波動率交易 究竟是甚麼?人性的恐慌究竟會為金融市場帶來多大的波動?
大家好，我是普肇，今天很開心邀請到PRESSPLAY的創作者，同時也是VIX波動率交易社團的版主，大V。
請大V跟觀眾朋友自我介紹一下
▼大V: 哈囉大家好，我是大V，歡迎大家有空可以到FB社團「VIX波動率交易」來逛逛，一起聊聊波動率。
從這幾天，武漢疫情引發的市場變動，造成波動率指數上升，越來越多人開始關注與好奇波動率交易，我今天就站在在初學者的角度問你一系列的問題，為所有對波動率交易好奇的朋友解惑，你覺得怎麼樣?
▼大V: 沒問題，確實很多朋友在這段股市下跌的期間有留意到「波動率」這個商品是不斷上漲的，就特別有興趣，但又覺得「波動率」好像很陌生，不知道該怎麼交易，因此很開心有這個機會和大家分享波動率交易這個主題。
※一句話簡述波動率交易是什麼?
波動率交易其實就是在交易「市場情緒」，當市場風平浪靜時，波動率大部分會維持在低檔的位置，而當市場出現恐慌賣壓時，波動率就會快速的攀升，所以波動率交易就是在「貪婪」和「恐懼」間尋找最佳的買賣交易。
※為甚麼對VIX，VXX，FVS如此熱愛?
因為能力不足。因為知道自己的能力有限，時間、研究資源都不如大型的金融機構或法人顧問，所以在一開始設定交易標的時就希望能選擇可以充分「聚焦」的商品。舉個例子來說，當你在買個股時，你一定要去了解這家公司的產品優勢、財報健全度、要追蹤每月的營收、獲利，也要考量在同業間是否有競爭優勢，甚至產業景氣循環也會影響你投資個股的績效，正因為我自己知道我一個人無法兼顧這麼多的面向，因此選擇波動率。因為「波動率」其實只是一個數字，一個由選擇權的隱含波動率所組成的數字，它沒有產品、沒有財報、也不會有新的競爭對手或新技術讓它失去競爭力，因此我可以把我有限的精力聚焦在波動率的統計、型態、以及各項交易波動率的指標，而且這些努力可以不斷積累，不會因為公司消失或產業的變遷而失去用途。
※以過去你交易的VXX歷史成績來說，你覺得你的勝率高嗎?
中等，大概就是55-60%左右的水準。不過我覺得你問到了很大的「盲點問題」，很多人都會問「勝率高不高」，但其實在交易中更重要的是「期望值」的概念，包含風險報酬比、交易的最大回撤(MDD)都比勝率更重要，這些也是我在發展波動率交易策略時更會去考慮的面向。
※你平常開發策略的靈感來自哪裡?
這個有點汗顏，其實國外波動率交易很盛行，相關的研究資料和數據也很多，我大部分都是拾人牙慧，先把國外既有的研究結果內化後開始建立模型，經過回測ok後就開始投入資金實測，有點像是直接用真金白銀作樣本外測試一樣，如果結果不錯，我就會納入自己的交易模組內。另外有時候社團的版友也會和我分享他們交易的想法，我也從中獲益不少，甚至還有一些交易指標是直接借用版友的版本來優化發展出來的，也算是一種教學相長吧。
※以你現在的階段，你認為還有什麼事情困擾你，或是說還有進步的地方?
當然是在執行面。一個交易策略要成功除了指標的邏輯要對、實測結果要好以外，更重要的是如何有紀律地去執行它。你不要看我專注在交易波動率，實際上當市場變動很大的時候，也很常出現指標叫我買，但我心裡怎麼樣都不想買的情形，因為我畢竟是人，也會受到當下市場氣氛、媒體報導，甚至是記憶框架的影響，因此不是每次我都能乖乖地照著原本的交易策略在走，有時是該買不買，有時是買的金額不夠之類的都有，所以更好的方式是要把交易策略程式化，甚至交易策略自動化，讓系統克服我自己情緒上的缺陷，然後我自己可以把時間省下來更專注在交易策略的研發上。而且這樣作有一個好處，利用程式交易可以更完整的蒐集交易的所有數據，逼我自己很誠實地面對過去的交易結果，長期下來也會對交易績效有所幫助。
的確，我也認同你說的紀律與心態，其實我們也無法避免市場會影響我們的情緒，如果可以套過程式來自動化交易，對我們這種每天都會研究盤勢的投資人來說，是比較輕鬆的，在下一次見面，我們請到彬彬哥，跟大V一起研究程式交易中資金控管還有策略開發的議題
延伸閱讀:波動率交易 版主大V專訪(第二集)程式交易需要的心理素質?
接下來我們與大V的訪談，以youtube影片呈現，共3集，共52分鐘
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